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RESUMEN EJECUTIVO
La inflación de junio fue 1,89%, la más baja en casi un año. Es una buena noticia concreta: el proceso de baja de precios sigue, aunque todavía queda camino por recorrer.
El BCRA compró dólares por tercer mes consecutivo, acumulando más de USD 13.000 millones en lo que va del año. Las reservas están en el mejor nivel desde 2021. El país tiene más respaldo financiero del que tenía hace seis meses.
Moody’s subió la nota de Argentina, completando el trío de calificadoras. Ahora las tres grandes dicen lo mismo: Argentina es menos riesgosa que antes. Eso se traduce en mejores condiciones para tomar deuda y en más confianza de inversores externos.
Afuera, julio fue un mes de extremos. El petróleo pasó de USD 72 a más de USD 100 por el conflicto en Medio Oriente, y volvió a caer cuando Trump anunció que negociaría con Irán. Las acciones tecnológicas también vivieron un mes montaña rusa: Microsoft y Amazon subieron fuerte; Meta y Apple, no tanto.
Lo que hay que mirar hacia adelante: cómo siguen las negociaciones entre EE.UU. e Irán (definen el precio del petróleo y parte de la inflación local), el dato de empleo en EE.UU. del viernes 8/8, y el IPC de julio en Argentina, que se publica a mediados de mes.
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QUÉ PASÓ EN EL MUNDO
El petróleo: el protagonista inesperado del mes
El precio del petróleo se disparó en julio por el conflicto entre Estados Unidos e Irán, que afectó el paso de barcos por el Estrecho de Hormuz — uno de los puntos más importantes del comercio mundial de energía. El barril llegó a costar más de USD 100. Pero al cierre del mes, Trump anunció que abriría conversaciones con Irán, y el precio se desplomó más de un 15% en dos días.
Para los inversores argentinos esto importa porque el precio del petróleo afecta a empresas como YPF, Vista y Pampa Energía, que son parte importante de varias carteras.
La Reserva Federal no bajó las tasas
El banco central de EE.UU. decidió mantener las tasas de interés donde están, por quinta vez seguida. Hay un dilema: la inflación todavía no bajó lo suficiente como para relajar, pero la economía también muestra señales de enfriamiento.
¿Qué significa para un inversor argentino? Que el dólar sigue siendo atractivo a nivel global, lo que hace más difícil que bajen las tasas de los bonos en dólares. Es un contexto que requiere paciencia con las posiciones de renta fija.
Las grandes empresas de tecnología: los que mostraron resultados, ganaron
Microsoft y Amazon publicaron sus resultados trimestrales y superaron todas las expectativas. Sus acciones subieron más del 15% en una sola jornada. Meta y Apple también tuvieron buenos números, pero el mercado las castigó igual porque están gastando muchísimo en inteligencia artificial sin mostrar todavía los resultados concretos.
El mensaje del mercado fue claro: ya no alcanza con prometer crecimiento futuro, hay que mostrarlo hoy.
Los semiconductores: un mes de pánico y rebote
Las empresas que fabrican los chips necesarios para la inteligencia artificial tuvieron un mes muy difícil: algunas acciones cayeron más del 30%. La razón fue una combinación de miedos: que Meta iba a vender capacidad de computación sobrante y que una empresa china entró fuerte al mercado. Pero al cierre del mes, cuando Samsung confirmó que la escasez de chips va a continuar, todo rebotó con fuerza.
Para el inversor: es un sector que ofrece oportunidades pero con volatilidad alta.
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ARGENTINA
Inflación: la buena noticia del mes
El IPC de junio fue 1,9% — el dato más bajo desde agosto del año pasado. Lo que más ayudó fue que los alimentos subieron poco (1,3%) y el tipo de cambio se mantuvo estable.
¿Por qué importa? Porque cuanto más baje la inflación, más poder adquisitivo recuperan los salarios y más atractivos se vuelven los bonos en pesos. La proyección para lo que queda del año es una inflación de entre 26% y 29% anual.
Dólar: estable y controlado
El dólar oficial cerró julio prácticamente igual que junio, en $1.485. El BCRA lo mantuvo cerca del piso de la banda cambiaria y compró divisas en forma sostenida.
¿Qué significa esto? Que no hay presión cambiaria visible por ahora. Para quienes tienen inversiones en pesos, el riesgo de una devaluación brusca se redujo, aunque sigue siendo algo a monitorear especialmente en agosto, que históricamente es un mes de mayor demanda de dólares.
Reservas: el punto más fuerte del mes
El BCRA acumuló USD 2.163 millones solo en julio y las reservas netas (las que realmente tiene el país libre de compromisos) saltaron a su mayor nivel desde 2021. Esto es importante porque las reservas son el respaldo del sistema: cuantas más tenga el BCRA, más capacidad tiene de sostener el tipo de cambio y hacer frente a vencimientos de deuda. Es la mejor noticia estructural del mes.
Riesgo país: se movió, pero terminó en el mismo lugar
El indicador que mide cuánto desconfían los inversores externos de Argentina estuvo moviéndose entre 400 y 445 puntos durante el mes, empujado principalmente por factores externos (el conflicto en Medio Oriente y las tasas de EE.UU.). Cerró julio en 430 puntos.
¿Por qué importa? Porque mientras el riesgo país no baje de 400 de forma sostenida, el acceso de Argentina a los mercados internacionales sigue siendo caro.
Upgrade de Moody’s: Argentina tiene mejor nota
La calificadora Moody’s subió la nota de Argentina, completando el consenso de las tres grandes agencias: las tres dicen ahora que el país es menos riesgoso. También mejoró la nota de la Ciudad y la Provincia de Buenos Aires.
Para el inversor: esto abre la puerta a que más fondos internacionales puedan comprar bonos argentinos, lo que podría ayudar a que el riesgo país siga comprimiendo.
Confianza: el dato que preocupa
La confianza de la gente en el Gobierno tocó el nivel más bajo de la gestión en julio. Y el índice de confianza del consumidor también bajó. Esto no mueve precios hoy, pero anticipa cómo puede evolucionar el consumo y qué tan fuerte llega el oficialismo a las elecciones de 2027. Es el indicador político más importante a seguir.
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MERCADOS
| Activo |
Julio |
Año |
| S&P 500 |
-0,1% |
+9,0% |
| Nasdaq 100 |
-6,6% |
+11,3% |
| Dow Jones |
+0,3% |
+9,19% |
| Petróleo (WTI) |
21,8 |
+47% |
| Oro (futuro) |
-5,83 |
+1,69% |
| Merval (en USD) |
+3,9% |
+5,13% |
| Riesgo País ARG |
+0,93% |
-24,6% |
| Dólar oficial |
+0,6% |
+2% |
Lo más importante para leer la tabla: El Merval en dólares subió casi 4% en un mes en el que los mercados globales estuvieron complicados. Eso refleja que el driver local (energía, reservas, upgrade) fue más fuerte que el ruido externo, al menos por ahora.
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QUÉ MIRAR EL PRÓXIMO MES
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Viernes 8/8 — Empleo en EE.UU.: Si los datos muestran que la economía americana se enfría, la Fed puede empezar a hablar de bajar tasas, lo que sería bueno para los bonos emergentes y para Argentina. |
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Mediados de agosto — IPC julio Argentina: Se espera que siga bajando, en torno al 1,5%-1,9%. Un dato por debajo de 1,5% sería una muy buena noticia. |
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Negociaciones Irán-EE.UU.: Si avanzan, el petróleo sigue cayendo y la nafta local no va a necesitar ajustar. Si se complican, el crudo vuelve a subir y la presión sobre los precios regresa. |
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Licitación del Tesoro (26/8): El Gobierno sale a renovar deuda en pesos. Cómo le vaya define si sigue habiendo confianza en el mercado local. |
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Avance del «Súper RIGI» en el Senado: El régimen de grandes inversiones que ya tiene media sanción. Si se aprueba, suma señal positiva para el sector energético y las acciones argentinas. |
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Fuente: Indec, BCRA, Secretaria de Finanzas, BYMA, Portfolio Personal Inversiones (PPI), Latin Securities, Reuters
Este reporte tiene fines informativos y no constituye una recomendación de inversión personalizada. ¿Querés revisar cómo está tu cartera en este contexto? Escribinos.
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